Son actualité. Réalisé pour environ 54 millions d’euros, le rachat de l’espagnol Netquest s’avère transformant pour le spécialiste des panels en ligne pour les études et enquêtes, qui change de dimension et de braquet. Déjà leader européen, l’ex-Maximiles dispose désormais de 4 millions de panélistes et de près de 4 000 clients dans le monde, en faisant une percée en Amérique Latine.
Grâce à l’intégration de l’ancienne filiale de NielsenIQ, le groupe fondé en 1999 par Marc Bidou, son PDG et premier actionnaire, couvre désormais 37 pays, avec la cible de monter à 50 à court terme.
Un plan moyen terme en bonne voie
Cette acquisition transformante, qui fait suite à celle de l’allemand Respondi en 2021, va permettre à Bilendi d’atteindre ses objectifs stratégiques l’an prochain, à savoir un chiffre d’affaires de 100 millions associé à une marge d’excédent brut d’exploitation (Ebitda) comprise entre 20 et 25%.
Des ambitions à comparer à des résultats 2024 marqués par des revenus de 64 millions et un Ebitda de 14 millions. Au cours du premier trimestre 2025, l’activité a déjà fait un bond de 36,5% grâce à Netquest (+2,2% à données comparables).
Une cible potentielle d’OPA peu valorisée
Notre analyse. À la faveur de cette opération de croissance externe, la plus importante jamais réalisée dans son histoire, Bilendi regagne les faveurs des investisseurs. L’action a retrouvé son niveau de début 2023, mais elle reste loin de son sommet absolu, touché en mars 2022 à plus de 30 euros.
Malgré son récent parcours, le dossier reste encore bon marché. La valeur d’entreprise (capitalisation boursière de 106 millions d’euros plus dette nette estimée à 35 millions d’euros fin 2026) représente à peine 6 fois l’Ebitda prévu l’an prochain.
Un niveau bien inférieur à sa moyenne historique et aux ratios constatés dans les nombreuses transactions réalisées dans le secteur par les fonds d’investissement, qui pourraient s’intéresser au français, une véritable machine à cash.
Une telle sous-valorisation conforte le caractère opéable de la valeur dans une optique de moyen terme. Les plus avertis pourront donc tenter un pari sur Bilendi, qui investit lourdement dans l’intelligence artificielle pour renforcer son offre innovante et son expertise technologique de pointe.
Chiffres clés et ratios boursiers
Notre conseil
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- Prochain rendez-vous : chiffre d’affaires semestriel, le 24 juillet.