Eutelsat vient de finaliser vendredi une augmentation de capital de 1,5 milliard d’euros. Cette opération, décomposée en plusieurs tranches dont la dernière atteint 670 millions d’euros, marque une étape stratégique pour l’opérateur européen de satellites.
L’objectif affiché : poursuivre son développement face à la domination croissante de Starlink, la constellation de SpaceX.
Cette levée de fonds intervient alors que le groupe traverse une période délicate. L’action Eutelsat évolue actuellement autour de 2 euros, bien loin de ses sommets à plus de 20 euros il y a dix ans.
La valorisation actuelle reflète les doutes du marché sur la capacité d’Eutelsat à rivaliser avec les constellations en orbite basse (LEO) déployées massivement par les acteurs américains. Le consensus des analystes reste néanmoins constructif avec un objectif de cours à 2,60 euros. Cette projection traduit une confiance mesurée dans le plan de transformation du groupe.
Accélération sur le marché LEO
L’injection de capitaux doit permettre à Eutelsat d’accélérer son déploiement sur le segment des satellites en orbite basse, segment où Starlink capte l’essentiel de la croissance mondiale. L’opérateur français multiplie d’ailleurs les partenariats stratégiques : accords avec MSTelcom pour l’Angola, extension du contrat avec Paratus pour l’Afrique australe, ou encore renforcement de la collaboration avec Azam Media.
Ces initiatives témoignent d’une volonté de consolider sa présence sur les marchés africains émergents, où la demande en connectivité satellitaire explose. Toutefois, les investissements nécessaires pèsent lourdement sur la rentabilité à court terme. Les estimations tablent sur une perte nette par action de -2,28 euros en 2025, avant un redressement attendu à -0,45 euro en 2026.
Notre conseil
Face à cette configuration, nous maintenons notre recommandation de conservation sur Eutelsat.
L’augmentation de capital sécurise les capacités d’investissement du groupe et évite une dilution excessive des actionnaires existants grâce à sa structure réservée. Les récents contrats signés en Afrique constituent des signaux encourageants pour la diversification géographique.
Néanmoins, la visibilité reste limitée sur la trajectoire de rentabilité. Le retour à l’équilibre opérationnel prendra du temps, et la concurrence de Starlink ne faiblit pas. Un objectif de cours à 2,80 euros à horizon 12 mois paraît raisonnable, soit une progression modérée depuis les niveaux actuels.
Les investisseurs les plus offensifs pourront profiter des replis pour renforcer leurs positions, tandis que les profils prudents attendront des preuves tangibles de redressement avant de s’exposer au dossier.