C’est la douche froide pour le spécialiste des projets de produits de contraste et solutions d’imagerie médicale. Il vient d’annoncer une sévère révision en baisse de ses objectifs financiers pour 2025.
Guerbet table dorénavant sur une légère décroissance de son chiffre d’affaires à données comparables. Elle serait autour de -1%. Il visait précédemment une croissance “entre 3% et 5%”.
Le taux de marge d’excédent brut d’exploitation (Ebitda) retraité est maintenant attendu entre 12% et 13%, contre “supérieur à 15%”, annoncé auparavant. Quant au niveau de flux de trésorerie disponible, il devrait être légèrement négatif, alors qu’il devait être positif.
Divers éléments pesant sur la croissance et la profitabilité du groupe sont invoqués : la contraction de l’activité en France toujours perturbée par la réforme de l’approvisionnement des produits de contraste, la pression sur les prix, l’augmentation défavorable du poids des distributeurs dans le “mix” clients aux États-Unis, et enfin un problème technique (maintenant résolu) lié au redémarrage du site de Raleigh après les maintenances semi-annuelles.
Face à ces difficultés, le management assure que “des mesures ont déjà été prises pour sécuriser la mise à disposition des produits, renforcer la discipline commerciale, optimiser la base de coûts tout en suivant rigoureusement la base de cash”.
Les analystes vont dégrader
La crédibilité du groupe est en cause. Déjà en 2024, le résultat net avait chuté de 39% à 13,5 millions d’euros, pénalisé par une forte augmentation des charges d’intérêt liée à la hausse des taux.
Pour cette année, le bureau d’études de Portzamparc rappelle que Guerbet avait construit ses objectifs sur la base d’un phasing atypique, avec des commandes censées être plus importantes au second semestre et l’ambition de regagner aux États-Unis un mix-clients plus favorable.
À ce stade, les analystes vont revoir en baisse leurs estimations de résultats pour 2025, avant un possible rebond l’an prochain des ventes et de la marge d’Ebitda, sur une base favorable.
Le bilan est aussi un point de vigilance, avec un endettement net qui pourrait représenter 3,3 fois l’excédent brut d’exploitation pour l’exercice en cours. Selon certains observateurs, la cession des produits de contraste — un secteur très concurrentiel où l’effet de taille est déterminant — pourrait faire sens.
Le titre perd 47% en six mois et 60% sur un an. Il va manquer de catalyseurs à court terme.
Chiffres clés et ratios boursiers
Notre conseil
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- Prochain rendez-vous : publication des résultats semestriels, le 24 septembre 2025.