Son actualité. Le spécialiste des produits de contraste pour l’imagerie médicale a annoncé une chute de 39% de son résultat net par action, à 1,07 euro, et la suppression du dividende au titre de 2024. Le titre a cédé plus de 30% en trois séances. Pourtant, la hausse de 9% des ventes a permis un rebond de sa marge d’Ebitda retraitée à 14,9% en 2024, mieux que prévu initialement (14,4%).
Free cash-flow négatif
Notre analyse. Les difficultés logistiques liées à la réforme de la distribution des produits de contraste en France – obligation de vente en grands flacons multidoses au lieu d’unidoses – ne sont pas totalement résolues. Elles ont provoqué des retards de paiement et un free cash-flow négatif de 9 millions l’an dernier.
La dette nette s’est accrue d’autant, à 345 millions d’euros. De quoi inquiéter, même si le ratio dette financière sur Ebitda s’est détendu à 2,9 fois l’Ebitda contre 3,4 fois en 2023. Et même si la direction de Guerbet annonce pour 2025 une croissance de 3 à 5% des ventes (à données comparables) et une poursuite du redressement de la marge d’Ebitda retraitée à plus de 15%.
En Bourse, le titre ne capitalise plus que 10,3 fois le bénéfice net anticipé pour 2025 par Gaétan Calabro, analyste chez Portzamparc. Mais le redressement boursier se faire attendre.
Notre conseil
- Conservez. [GBT] Objectif : 20 €.
- Profil : spéculatif.
- Prochain rendez-vous : chiffre d’affaires du 1er trimestre, le 24 avril.